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股市行情分析預測師徐小明-國內外三因素共振

時間:2021-01-05 23:20 來源:今日股市資訊 作者:今日股市行情網

小喬財經網 www.briannasavage.com 2021年01月04日報道:國內外三因素共振核心觀點收益率標準差的微笑曲線,關心春節行情前后的風格逆轉銷售市場結構方面...

小喬財經網 www.briannasavage.com 2021年01月04日報道:國內外三因素共振

核心觀點

收益率標準差的微笑曲線,關心春節行情前后的風格逆轉

銷售市場結構方面,國內外三因素共振,或助力A股春季行情提前到來,但年末銷售市場風格分化進一步加劇。宏觀現行政策方面,2020.12.30中歐投資協定談判完成,銷售市場準入等放寬有望助力中國制造業等進階全球,優勢行業龍頭公司有望再次勝出。歷史復盤方面,春節前后一個月左右周期,指數收益率標準差展現微笑曲線效應(中間低兩頭高),意味著春節前后勢場風格或逆轉(即春節前再次分化,春節后有望彌合)。行業配置方面,1月關心春季躁動行情勝率較高的TMT行業;此外再次關心新能源、出口鏈;中期關心受益于全球再通脹和制造業投資周期回升的大宗、制造業。

銷售市場結構:三因素或助推春季行情提前,年末銷售市場分化進一步加劇

上周美股道瓊斯、納斯達克,A股上證指數、深證成指、創業板(159915)指數等均創下2020年新高,人們認為三因素助推A股春季行情有望到來:一是海外疫情延續延緩了銷售市場對寬松現行政策退出預測;二是圣誕節日歷效應助推海外權益資產上漲,提振A股風險偏好;三是國內機構考核期完畢后開端積極布局來年。從結構看,分化進一步加劇,一方面,上證50(510800)、滬深300、創業板(159915)50等龍頭的指數均延續刷新年內新高;另一方面,中證500(512500)、中證1000等指數距7月高點仍有8-12%空間。以上證50(510800)(PE-TTM)/中證500(512500)衡量,當前已經處于2010年以來70%分位水平,處于分化度較高情況。

宏觀現行政策:中歐CAI完成實質性工作,優勢行業龍頭公司有望再次勝出

從產業角度,銷售市場準入進一步放寬的相關行業競爭布局或將重塑(如金融、汽車等),倒逼國內行業轉型,國內優勢行業龍頭公司有望再次勝出。從資金角度,中歐CAI有望促進新進展布局形成,有助于加快人民幣國際化進程、吸引更多增量外資進入,或進一步加快A股估值體系的轉變。

歷史復盤:收益率標準差微笑曲線效應,春節前后勢場風格或逆轉

根據歷史復盤,以上證指數為預測對象,A股春季效應以春節為界:自1991年以來,上證指數在春節前4周/2周/1周以及春節后1周/2周/4周平均收益率分別為:2.18%/2.32%/1.89%,1.32%/2.44%/4.14%,而標準差分別為:11.3%/5.83%/2.54%,4.06%/6.82%/7.76%,標準差隨著時間的推移總體展現中間低兩頭高的“微笑曲線”效應,意味著離春節越近,指數正收益率確實定性越高。從風格看來,春節前(1-4周)上證50(510800)、滬深300等代表順周期龍頭的指數“平均收益率/標準差”突出高于中證500(512500)、中證1000指數,而春節后隨著時間推移(1-4周)兩者結構傾向于逆轉。

行業配置:1月關心春季躁動行情,再次關心新能源、出口鏈

人們認為短期春季躁動行情或將至,意見關心TMT:一是1月通信運營商大會等事件催化,銷售市場關心度有望提升;二是春季躁動期間,流動性偏松,期限利差走闊的環境給科技股估值減壓,TMT勝率相對較高;三是估計年報/一季報向好,且版塊調整相對充分,性價比凸顯。此外,再次關心新能源產業鏈,意見關心受益于碳中和的核電、電氣設備;再次關心出口鏈、冷冬、疫苗消息、中心經濟發展工作會議2021年工作重點等帶來的相關機會,如家電、汽車零部件、農林牧漁、軍工等。中期主線再次意見配置受益于全球再通脹和制造業投資周期回升的大宗、制造。

風險提醒:

內外疫情反彈,景氣修復擾動加大;中美關系壓迫顯著增大,銷售市場避險心緒上升;拉尼娜氣候超預測,通脹上行壓迫加大。

風險提醒:

內外疫情反彈,景氣修復擾動加大;中美關系壓迫顯著增大,銷售市場避險心緒上升;拉尼娜氣候超預測,通脹上行壓迫加大。

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